Key Points
- 임페리얼은 초기 5억 1,500만 스웨덴 크로나(SEK)에 요익 지분 100%를 인수했으며, 매수자 측에는 레이섬앤왓킨스(Latham & Watkins)와 KPMG가, 요익 측에는 PwC와 TM & 파트너스(TM & Partners)가 자문사로 참여했습니다.
- KPMG는 2026년 임페리얼의 블랙 버팔로(Black Buffalo) 인수에서도 자문을 맡아, 올해 공개된 임페리얼의 두 차례 모던 오럴 인수에 연속으로 참여한 자문사가 되었습니다.
- 임페리얼의 블랙 버팔로 딜에는 매수자 측에 모건스탠리(Morgan Stanley)와 화이트앤케이스(White & Case)가, 매도자 측에는 골드만삭스(Goldman Sachs)와 폴 바이스(Paul, Weiss)가 자문사로 참여했습니다.
- PwC는 KT&G의 어나더 스누스 팩토리(Another Snus Factory) 인수 당시 대상 기업 발굴(타깃 스크리닝)부터 실사, 구조화, 협상 및 종결까지 지원했으며, 이후 요익의 자문사 명단에도 이름을 올렸습니다.
- 유로모니터(Euromonitor) 데이터를 인용한 임페리얼 자료에 따르면 2024년 글로벌 모던 오럴 니코틴 카테고리는 약 235억 개의 파우치 및 88억 파운드의 소매 매출 규모에 달했습니다.
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임페리얼 브랜즈(Imperial Brands)의 9월 스웨덴 모던 오럴 니코틴 기업 요익 그룹(Yoik Group AB) 인수는 이번 거래 전반에 걸쳐 참여한 전문 서비스 기업들의 폭넓은 라인업을 공개했습니다.
임페리얼은 초기 5억 1,500만 스웨덴 크로나(SEK, 약 3,980만 파운드)에 요익 지분 100%를 인수했으며, 향후 2년간의 실적과 연계된 추가 이연 지급 조건이 포함되었습니다.
요익의 헬윗(Helwit) 브랜드는 지난 12개월 동안 스웨덴 모던 오럴 시장의 약 3.4%를 점유했습니다. 임페리얼은 이번 거래를 통해 유럽 모던 오럴 니코틴 물량의 40% 이상을 차지하는 스웨덴 내 자사의 시장 점유율이 두 배 이상 늘어날 것이라고 밝혔습니다.
임페리얼 측 자문은 레이섬앤왓킨스와 KPMG가 맡았으며, 요익 측 자문은 PwC와 TM & 파트너스가 맡았습니다.
레이섬과 KPMG, 임페리얼의 요익 자문단 합류
레이섬은 자사의 런던 기업 법무팀이 요익 거래를 주도했으며, 세무, 고용, 데이터 및 기술 거래, 규제, 반독점, 제재, ESG, 부동산 분야 변호사들의 지원을 받았다고 밝혔습니다.
해당 로펌이 임페리얼을 위해 수행한 공개 업무는 이번 인수에만 국한되지 않습니다. 임페리얼의 2026년 글로벌 중기채(MTN) 투자설명서에서도 영국법 및 미국법에 대한 발행사 및 보증인 법률 자문사로 레이섬앤왓킨스가 명시되어 있습니다.
한편, KPMG 역시 올해 초 임페리얼의 또 다른 모던 오럴 거래에 참여했습니다.
지난 5월, 임페리얼은 미국 모던 오럴 기업인 블랙 버팔로를 인수했습니다. 매수자 측은 모건스탠리, KPMG, 화이트앤케이스가 자문했고, 블랙 버팔로 측은 골드만삭스와 폴 바이스가 자문했습니다.
블랙 버팔로는 주로 기존 습식 무연 담배(moist smokeless tobacco) 성인 사용자를 대상으로 한 롱컷(long-cut) 및 파우치 제품을 판매하고 있습니다. 따라서 이 제품의 포지셔닝은 헬윗과 같은 니코틴 파우치 브랜드와 완전히 동일하지는 않으며, 두 거래는 임페리얼의 광범위한 모던 오럴 확장 전략의 일환으로 비교하는 것이 더 적절합니다.
KPMG, 임페리얼의 두 모던 오럴 인수 모두 참여
2026년 임페리얼이 공개한 블랙 버팔로와 요익 인수 전반에서 로펌과 투자은행은 변경되었으나, KPMG는 두 거래 모두에서 매수자 측에 참여했습니다.
| 거래 | 자산 / 브랜드 | 시장 | 매수자 | 매수자 자문사 | 매도자 자문사 |
|---|---|---|---|---|---|
| Yoik Group / Helwit | 니코틴 파우치 | 스웨덴 | Imperial Brands | Latham & Watkins, KPMG | PwC, TM & Partners |
| Black Buffalo | 모던 오럴 | 미국 | Imperial Brands | Morgan Stanley, KPMG, White & Case | Goldman Sachs, Paul, Weiss |
| Another Snus Factory / LOOP | 니코틴 파우치 | 스웨덴 | KT&G 인수(알트리아 자회사가 지분 참여) | PwC가 KT&G에 매수자 측 자문 제공 | 검토된 공개 자료에 완전히 공개되지 않음 |
임페리얼의 인수 발표에서는 KPMG의 업무가 재무 실사, 세무, 가치 평가, 또는 기타 자문 기능 중 어느 분야를 담당했는지는 명시하지 않았습니다.
그럼에도 불구하고 두 거래 모두에 참여함으로써 해당 기업은 2026년 공개된 임페리얼의 두 차례 모던 오럴 인수에서 연속으로 확인된 외부 자문사가 되었습니다.
PwC, 타깃 발굴부터 종결까지 ASF 딜 지원
PwC는 요익 거래에서 매도자 측에 참여했으나, 또 다른 스웨덴 니코틴 파우치 인수에서 수행한 업무는 더욱 광범위했습니다.
2025년 KT&G는 스웨덴 니코틴 파우치 기업 어나더 스누스 팩토리를 인수했으며, 양사의 투자 계약에 따라 알트리아(Altria) 자회사가 지분을 취득했습니다. ASF는 LOOP 브랜드를 보유하고 있습니다.
PwC는 자사의 한국 팀이 KT&G의 프로세스 초기부터 참여하여 유럽 전역의 다양한 NGP 사업을 검토하고 ASF를 인수 대상으로 발굴했다고 밝혔습니다.
대상 기업 발굴 이후 PwC의 업무는 인수 전략, 실사, 거래 구조화, 협상 및 종결까지 포괄했으며, 한국과 스웨덴 팀이 해당 거래에 협력했습니다.
PwC는 또한 이 과정에서 여러 글로벌 투자자들과의 경쟁 입찰 환경이 형성되었으며, 복수의 글로벌 담배 기업들이 잠재적 공동 투자자로 검토되었다고 밝혔습니다.
이에 따라 PwC는 스웨덴 니코틴 파우치 자산과 관련된 최소 두 건의 거래, 즉 KT&G의 ASF 인수 거래 매수자 측과 임페리얼에 매각된 요익의 매도자 자문단에 모두 이름을 올렸습니다.
2024년 글로벌 모던 오럴 소매 매출 약 88억 파운드 달성
이번 인수들은 수십억 파운드 규모의 소비자 시장으로 성장한 카테고리에서 이루어지고 있습니다.
유로모니터 데이터를 인용한 임페리얼의 2026년 글로벌 중기채 투자설명서에 따르면, 2024년 전 세계적으로 약 235억 개의 모던 오럴 니코틴 전달 파우치가 판매되었으며, 이는 약 88억 파운드의 소매 매출 규모에 해당합니다.
카테고리 가치 기준 최대 시장은 다음과 같습니다:
- 미국: 약 69억 파운드
- 스웨덴 및 덴마크 합산: 약 8억 파운드
이 수치는 카테고리 가치가 미국을 중심으로 소수 시장에 크게 집중되어 있음을 보여주며, 스웨덴은 유럽 최대의 모던 오럴 시장입니다.
임페리얼은 또한 향후 수년간 카테고리 성장의 대부분이 미국에서 비롯될 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
국경 간 거래에 활용된 다양한 자문사 조합
블랙 버팔로, 요익, ASF 거래에서는 각기 다른 외부 자문사 조합이 활용되었습니다.
임페리얼의 블랙 버팔로 인수에는 글로벌 투자은행, 빅4 회계법인, 글로벌 로펌이 함께 참여했습니다. 요익 딜에서는 매수자 측의 레이섬과 KPMG, 매도자 측의 PwC와 스웨덴 로펌 TM & 파트너스가 짝을 이루었습니다.
또한 ASF 거래는 니코틴 파우치 M&A에서 빅4의 역할이 전통적인 실사를 넘어 대상 발굴, 인수 전략, 구조화 및 협상으로까지 확장될 수 있음을 보여줍니다.
임페리얼은 2026년 블랙 버팔로와 요익을 통해 두 건의 모던 오럴 인수를 완료했으며, KT&G는 ASF를 통해 니코틴 파우치 시장으로 확장했습니다. 세 거래 모두 다수의 외부 전문 서비스 기업이 참여했습니다.
니코틴 파우치 및 모던 오럴 자산이 다국적 담배 기업들의 인수 포트폴리오로 편입됨에 따라, 글로벌 로펌, 빅4 회계법인, 투자은행들이 거래 전 과정에 걸쳐 점점 더 활발히 모습을 드러내고 있습니다.
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