Key Points

  • 2026 회계연도 매출은 약 9,600만 달러로 24.7% 감소했으나, 4분기 매출은 2,670만 달러로 32.5% 증가했다.
  • 미국 대마 베이퍼 하드웨어 매출은 1,740만 달러 감소한 1,510만 달러, 유럽 전자담배 매출은 1,270만 달러 감소한 6,140만 달러를 기록했다.
  • 2026 회계연도 총마진율은 17.8%에서 12.8%로 하락했고, 4분기 총마진율은 12.3%에서 6.3%로 하락했으나, 연간 순손실은 3,320만 달러로 축소되었다.
  • Ispire는 말레이시아 제조 및 ODM을 2027 회계연도 단기 우선 과제로 설정하는 동시에 니코틴 파우치, IKE Tech, G-Mesh 개발을 지속하고 있으나, 해당 신규 사업들의 매출이나 이익 기여도는 별도로 공개하지 않았다.

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2026년 9월 16일 발표된 Ispire Technology의 4분기 및 2026 회계연도 실적에 따르면, 연간 매출은 약 9,600만 달러로 24.7% 감소한 반면, 4분기 매출은 전년 동기 대비 32.5% 증가한 2,670만 달러를 기록했다. 연중 미국 대마 베이퍼 하드웨어 및 유럽 전자담배 매출이 위축됨에 따라, 회사는 말레이시아 제조와 베이퍼 ODM을 2027 회계연도 단기 성장 우선 과제로 삼는 동시에 니코틴 파우치, IKE Tech 연령 인증 기술 및 G-Mesh 라이선싱 개발을 이어가고 있다.

연간 매출 24.7% 감소 속 4분기 매출 반등

Ispire가 발표한 2026 회계연도 매출은 약 9,600만 달러로, 직전 회계연도의 약 1억 2,750만 달러와 대비된다.

4분기 매출은 2,670만 달러에 달해 전년 동기 대비 32.5%, 전분기 대비 약 43% 증가했다.

분기별 매출은 1분기 약 3,040만 달러, 2분기 2,030만 달러, 3분기 1,870만 달러를 기록한 후 4분기에 2,670만 달러로 회복되었다.

4분기 반등에도 불구하고 2026 회계연도 전체 매출은 전년 대비 24.7% 감소한 수준에 머물렀다.

가장 큰 감소세를 보인 부문은 미국 대마 베이퍼 하드웨어와 유럽 전자담배였다.

미국 대마 베이퍼 하드웨어 매출은 1,740만 달러 감소한 약 1,510만 달러, 유럽 전자담배 매출은 1,270만 달러 감소한 약 6,140만 달러로 줄었다. 중국을 제외한 아시아·태평양 지역 매출은 약 140만 달러 감소한 1,090만 달러를 기록했다.

미국 대마와 유럽 전자담배 부문의 매출 감소액은 총 약 3,010만 달러로, 회사 전체 연간 매출 감소폭에 근접했다.

Ispire는 앞서 미국 대마 매출 감소의 일부 원인으로 소위 저품질 고객(lower-quality customers)에 대한 익스포저를 줄이기로 한 결정을 꼽은 바 있다. 유럽 전자담배 매출 역시 실질적으로 감소하여, 2026 회계연도의 매출 압박이 미국 내 고객 기반 변화를 넘어 확장되었음을 보여주었다.

매출채권 감소와 함께 마진율 하락

Ispire가 보고한 4분기 매출총이익은 약 170만 달러로, 총마진율은 전년 동기 12.3%에서 6.3%로 하락했다.

연간 전체로는 매출총이익 1,230만 달러, 총마진율은 17.8%에서 12.8%로 하락했다.

회사는 마진 압박의 원인 일부를 제품 믹스, 재고자산 상각, 이전 분기들에 반영된 제품 반품 때문이라고 설명했다.

연간 순손실은 약 3,920만 달러에서 3,320만 달러로 줄어들었으며, 조정 EBITDA 손실은 880만 달러에서 약 400만 달러로 개선되었다.

영업 현금 흐름도 개선되었다. 2026 회계연도 영업 현금 유출은 직전 연도의 약 740만 달러에서 약 60만 달러로 줄었다.

6월 30일 기준 현금성 자산은 1년 전 약 2,430만 달러에서 감소한 약 1,930만 달러였다.

순매출채권은 1년 전 약 3,960만 달러에서 약 1,980만 달러로 감소했다. 그러나 2026 회계연도 신용손실비용은 약 2,070만 달러로 여전히 유지되었다.

Ispire는 말레이시아 제조, ODM 또는 니코틴 파우치의 매출이나 이익 기여도를 별도로 공개하지 않아 2026 회계연도 재무 결과에서 해당 사업들의 규모를 분리해 파악하기 어렵다.

말레이시아 제조, 단기 우선 과제로 부상

Ispire는 말레이시아 제조 사업을 확장하고 있다.

회사는 앞서 Ispire Malaysia가 2026년 3월 말레이시아 투자통상산업부로부터 니코틴 베이퍼 제품에 대한 정식 제조 라이선스를 취득했다고 밝힌 바 있다. 이후 회사는 고객 주문 및 생산 계획을 추진해 왔다.

최신 실적 발표에 따르면 말레이시아 공장은 현재 가동 중이며, 회사는 말레이시아 제조를 2027 회계연도 단기 성장 우선 과제 중 하나로 명시했다.

Ispire는 또한 말레이시아 생산이 중국 내 제조와 비교해 미국행 제품에 대해 약 25%의 관세 혜택을 제공할 수 있다고 밝혔다.

이 수치는 회사의 자체 추정치를 반영한 것이며 모든 제품이나 고객 계약에 동일한 비용 차이가 적용된다는 것을 의미하지는 않는다.

말레이시아 시설은 니코틴 파우치 생산도 지원할 것으로 예상된다.

2027 회계연도에서 더 큰 비중을 차지하는 ODM

Ispire는 베이퍼 ODM 또한 2027 회계연도 단기 우선 과제로 설정했다.

회사는 2026년에 중형 브랜드들과 협업을 시작했으며 2027년에는 대형 브랜드와의 관계 확대를 추진할 계획이라고 밝혔다.

ODM 본격 도입은 주로 2027 회계연도부터 시작되기 때문에 2026 회계연도 4분기의 매출 반등을 설명하지는 못한다.

따라서 말레이시아 제조와 ODM은 회사의 현재 일정상 단기 매출 확대로 이어질 가능성이 가장 높은 두 가지 사업 계획이다.

니코틴 파우치 사업 출하 시작

Ispire는 2026년 4월에 글로벌 고객에게 니코틴 파우치 공급을 시작했으며, 5월에는 니코틴 파우치 제품의 제조 및 상업화를 위해 산둥 진청 제약 그룹(Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co., Ltd.)과의 합작 투자를 발표했다고 밝혔다.

최신 실적 발표에서는 2027 회계연도를 말레이시아 공장이 베이퍼 제품과 니코틴 파우치 생산을 모두 지원하는 첫 번째 완전한 회계연도로 설명하고 있다.

Ispire는 니코틴 파우치 매출, 출하량, 고객 수, 마진을 별도로 공개하지 않았다.

IKE Tech 및 G-Mesh 일정은 2027년 이후를 향해

제조 및 ODM 외에도 Ispire는 IKE Tech 연령 인증 기술 및 G-Mesh 라이선싱 기회 개발을 지속하고 있다.

회사는 IKE Tech 상업화 시점을 2027년 이후로 두고 있으며, 이 기술을 미국 베이핑 시장의 연령 인증 수요와 연결 짓고 있다.

G-Mesh의 경우 Ispire는 대형 담배 기업들과 라이선스 논의가 진행 중이라고 밝혔으나, 주요 라이선스 계약 체결, 고객사 명단, 또는 인식된 매출 등은 공개하지 않았다.

회사는 IKE Tech와 G-Mesh를 모두 2027년 이후 일정에 올려두고 있으며, 두 사업 중 어느 것도 유의미한 매출 규모에 도달했다고 밝히지 않았다.

불확실해진 현금 흐름 개선 시점

Ispire는 이전에 2026년 캘린더 연도 하반기에 흑자 현금 흐름(positive cash flow)을 달성할 계획이라고 밝힌 바 있다.

그러나 최신 실적 발표에서 회사는 2027 회계연도 1분기 동안 말레이시아 제조 시설에 대한 지속적인 투자로 인해 현금 흐름 손익분기점 달성 시점이 불확실해졌다고 전했다.

회사는 흑자 현금 흐름 달성을 위한 새로운 일정을 제시하지 않았다.

2027 회계연도에 진입하며 Ispire는 말레이시아 제조 및 ODM을 단기 성장 우선 과제로 설정하는 한편 니코틴 파우치, IKE Tech, G-Mesh 개발을 지속하고 있다. 이러한 계획들의 매출 및 수익성 기여도는 향후 실적을 통해 입증되어야 할 과제로 남아 있다.

Cover Image: Ispire Technology