Key Points

  • PMI, 연간 주당순이익(EPS) 가이던스 하향 조정;
  • Zyn, FDA 규제 불확실성에 직면;
  • 미국 내 Zyn 출하량 23.5% 감소;
  • VELO와의 경쟁 지속 심화.

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로이터 통신에 따르면, 필립모리스 인터내셔널(PMI)은 Zyn 니코틴 파우치를 둘러싼 규제 불확실성과 담배 제품 전반의 경쟁 심화로 인해 2026년 수익 전망을 하향 조정했다.

PMI는 이제 연간 조정 주당순이익(EPS)을 이전 전망치 범위인 8.38달러~8.53달러에서 낮아진 8.36달러~8.51달러로 예상하고 있다. 로이터는 LSEG 데이터를 인용해, 중간값이 여전히 애널리스트들의 예상치보다 약 4센트 높은 수준이라고 전했다.

보도에 따르면 PMI는 기존 연초 담배에서 비연소(smoke-free) 제품으로의 전환을 가속화하고 있으나, Zyn 니코틴 파우치 사업은 미국 시장에서 규제 지연과 더 강력한 경쟁에 직면해 있다.

에마뉘엘 바보(Emmanuel Babeau) PMI 최고재무책임자(CFO)는 복잡한 규제 환경이 혁신과 성인 흡연자의 비연소 제품 전환을 지속적으로 지연시키고 있다고 말했다.

로이터는 앞서 Zyn Ultra 등 신규 변형 제품을 포함한 인기 니코틴 파우치 제품들이 미국 식품의약국(FDA)으로부터 아직 미국 내 판매 승인을 받지 못했다고 보도한 바 있다. FDA는 어린이와 청소년을 포함한 잠재적 신규 사용자에 대한 위험에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있다.

바보 CFO는 경쟁업체들의 가격 공세가 점차 공격적으로 변하고 있음에도 불구하고 PMI는 Zyn의 프리미엄 포지셔닝을 유지하는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔다.

보도에 따르면 PMI는 브리티시 아메리칸 토바코(BAT)의 VELO를 비롯한 제품들과의 경쟁에 직면해 있다. 제프리스(Jefferies)의 애널리스트 안드레이 안돈-이오니타(Andrei Andon-Ionita)는 Zyn 판매량에 가해지는 압박이 하반기 브랜드 재가속에 대한 시장 컨센서스 기대와 달리 모멘텀이 지속적으로 둔화되고 있음을 시사한다고 말했다.

그는 VELO가 Zyn의 감소세로부터 반사이익을 얻을 가능성이 높다고 덧붙였다.

재무적으로 PMI는 1분기 매출 101억 5,000만 달러를 기록해 시장 예상치인 99억 1,000만 달러를 상회했다. 조정 주당순이익 역시 1.96달러에 달해 예상치인 1.83달러를 웃돌았다.

그러나 미국 내 Zyn 출하량은 23.5% 감소했다. 회사는 이러한 감소가 소비자 수요 약화보다는 주로 유통업체 및 소매업체의 재고 조정에 기인한 것이라고 설명했다.

동시에 PMI의 글로벌 비연소 사업 부문 출하량은 11.9% 증가해 미국 외 시장에서의 지속적인 성장을 나타냈다.

또한 회사는 연간 전망치에 중동 분쟁의 영향이 일부 포함되어 있으나 장기적인 영향을 미치지는 않을 것으로 예상한다고 밝혔다.

수익 전망 하향 조정에도 불구하고, PMI 주가는 예상보다 양호한 1분기 실적과 글로벌 비연소 사업의 성장에 힘입어 실적 발표 후 약 6% 상승했다.

업계 관계자들은 PMI의 수정된 가이던스가 한층 치열해진 니코틴 파우치 시장을 반영한다고 말했다. Zyn은 여전히 회사의 비연소 전략의 핵심이지만, FDA의 심사 일정, 경쟁사의 가격 책정, 유통 채널 재고 조정 등이 미국 내 성장 전망에 점점 더 큰 영향을 미치고 있다.

(커버 이미지: ZYN)