전자담배 제조사 아이스파이어(Ispire), 말레이시아 사업 확장 및 동남아 OEM 계약 협상… 니코틴 파우치 및 미국 연령 인증 사업도 전개

Key Points

아이스파이어(Ispire)는 1분기 매출이 전년 동기 대비 9.3% 감소한 2,750만 달러를 기록했다고 발표했다. 순손실은 전년 동기 330만 달러에서 640만 달러로 확대됐으나, 매출총이익률은 전분기 대비 16.2%로 회복됐다.

회사는 말레이시아에서 전자담배 및 니코틴 파우치 제조를 확장하고 있으며, 미국 관세 측면에서 약 25%의 이점이 있을 것으로 추정하고 있다. 동남아시아 브랜드와의 OEM/ODM 계약은 여전히 협상 중이다.

아이스파이어는 해당 분기 동안 이사회 의장이 지배하는 심천이지아테크놀로지(Shenzhen Yi Jia Technology)로부터 약 1,913만 달러 상당의 제품을 구매했으며, 5,200만 달러의 비유동 특수관계자 미지급금을 보고했다.

아이스파이어는 아스파이어 사이언스 앤 테크놀로지(Aspire Science and Technology Limited)를 통해 진우헬스(JinWu Health Limited) 지분 49%를 간접 소유하고 있으며, 진청(Jincheng) 관련 측과 협력하여 니코틴 파우치 개발을 진행하고 있다.

아이스파이어는 미국 내 PACHA 연령 인증 시범 사업을 계획 중인 아이크 테크(Ike Tech Inc.) 지분 40%를 보유하고 있다. 관련 PMTA는 여전히 FDA 심사 중이며, 시판 허가는 발표되지 않았다.

2Firsts

미국 증시에 상장된 전자담배 기술 및 제조 기업 아이스파이어 테크놀로지(Ispire Technology Inc., 나스닥: ISPR)는 11월 9일, 1분기 매출이 전년 동기 대비 9.3% 감소한 2,750만 달러를 기록한 반면 순손실은 640만 달러로 확대됐다고 발표했다. 회사는 말레이시아 제조 시설을 확장하고 위탁 생산, 니코틴 파우치, 연령 인증 기술 분야에서 신규 사업을 추진하는 가운데, 유럽 전자담배 규제 변화로 인해 유통업체의 구매가 감소했다고 밝혔다.

아이스파이어는 미국향 선적 시 말레이시아 제조 시설이 중국 내 생산 대비 약 25%의 관세 혜택을 제공한다고 밝혔다. 회사는 동남아시아 전자담배 브랜드와 OEM/ODM 계약을 협상 중이며 2027년 1월에 결과를 발표할 것으로 예상하고 있다.

그럼에도 불구하고 회사는 여전히 중국의 특수관계 제조사에 의존하고 있다. 최신 SEC(미국 증권거래위원회) 공시에 따르면, 9월 30일 기준 심천이지아테크놀로지(Shenzhen Yi Jia Technology Co., Ltd.)에 대해 5,200만 달러의 비유동 특수관계자 미지급금과 약 2,305만 달러의 유동 매입채무가 남아 있는 것으로 나타났다.

매출 9.3% 감소, 순손실 640만 달러로 확대

아이스파이어는 9월 30일로 마감된 분기에 전년 동기 3,040만 달러 대비 감소한 2,750만 달러의 매출을 기록했다. 직전 분기의 2,670만 달러보다는 3.2% 증가한 수치다.

제 유(Jie Yu) 최고재무책임자(CFO)는 11월 9일 실적 발표 콘퍼런스콜에서 연간 매출 감소의 대부분이 유럽 지역 때문이라고 밝혔다.

경영진은 유럽 일부 지역의 일회용 전자담배 규제 및 전자담배 소비세 개편으로 인해 유통업체들이 재고를 더욱 신중하게 관리하면서 구매를 줄이거나 주문을 미루게 되었다고 설명했다.

가격 경쟁 역시 매출총이익률에 영향을 미쳤다.

회사의 주요 분기 실적은 다음과 같다:

아이스파이어는 전분기 대비 매출총이익률이 회복된 이유로 직전 분기에 반영되었던 재고 감가상각 및 반품 비용이 발생하지 않은 점을 일부 꼽았다.

그러나 전년 동기 대비로는 매출과 매출총이익이 감소하고 순손실이 증가했다.

분기 영업비용은 신용손실 충당금 증가를 주로 반영하여 35.2% 증가한 약 1,060만 달러를 기록했다. 신용손실 비용을 제외할 경우 영업비용은 약 590만 달러로 3.7% 감소했다.

신용손실 비용은 전년 동기 180만 달러에서 약 480만 달러로 집계됐다.

9월 30일 기준 순매출채권은 2025 회계연도 고점 대비 약 80% 감소한 약 1,349만 달러를 기록했다. 회사는 채권 회수, 신용손실 충당금 증가, 고객 신용 기준 및 결제 조건 변경 등을 감소 원인으로 설명했다.

분기 말 기준 아이스파이어의 총자산은 약 5,282만 달러, 총부채는 8,767만 달러로 3,485만 달러의 자본잠식(주주 결손) 상태를 나타냈다.

유동자산은 약 3,425만 달러, 유동부채는 3,383만 달러로 운전자본은 약 42만 1,000달러를 기록해 6월 30일 기준 약 80만 3,000달러에서 감소했다.

현금 및 현금성 자산은 분기 중 약 369만 달러 감소하여 1,564만 달러를 기록했다.

SEC 공시에서 아이스파이어는 보유 현금, 영업 현금흐름, 가용 자금 조달 방안을 통해 향후 12개월간의 소요 자금을 충당할 수 있을 것으로 예상한다고 밝혔다. 다만 영업상의 부정적인 변화나 추가 투자로 인해 자금 수요가 늘어날 수 있다는 점도 인정했다.

말레이시아 생산 확장에도 심천이지아테크놀로지가 주요 공급사로 유지

아이스파이어는 2027 회계연도가 자사 소유 말레이시아 공장에서 전자담배 및 니코틴 파우치를 본격적으로 생산하는 첫 전체 회계연도가 될 것이라고 밝혔다.

2026 회계연도 연례 보고서에 따르면 아이스파이어는 말레이시아에서 약 31,000제곱피트 규모의 제조 시설을 운영 중이다. 생산 활동은 2024년부터 단계적으로 시작됐다.

회사는 2026년 3월 17일 말레이시아에서 니코틴 전자담배 제품 제조 라이선스를 취득한 데 이어 5월에는 니코틴 파우치 제조 라이선스를 획득했다.

스티븐 프시빌라(Steven Przybyla) 사장은 11월 9일 실적 콘퍼런스콜에서 말레이시아 생산이 중국 제조 대비 미국향 전자담배 제품에 대해 약 25%의 관세 혜택을 제공한다고 언급했다.

그는 또한 중국이 2027년 4월 전자담배에 대한 13%의 부가가치세(VAT) 수출 환급을 폐지할 계획이라고 말했다. 해당 일정 및 세부 정책 내용은 경영진의 발언에 기반한 것으로 중국 정부 공식 문서를 통한 확인이 필요한 사항이다.

아이스파이어는 동남아시아 지역 전자담배 브랜드와 OEM/ODM 계약을 협상하고 있다. 제안된 계약은 자사의 G-Mesh 히팅 기술, 말레이시아 생산, 동남아시아 시장을 겨냥한 전자담배 기기 개발을 결합하는 형태다.

경영진은 2027년 1월에 결과를 발표하고 이후 생산에 들어갈 것으로 예상하고 있다.

11월 9일 기준 아이스파이어는 체결된 계약, 잠재 고객사의 신원, 주문 금액, 구매 물량 또는 확정된 생산 개시일을 공개하지 않았다.

말레이시아에서의 확장에도 불구하고 아이스파이어는 중국 내 특수관계 제조사인 심천이지아테크놀로지(Shenzhen Yi Jia Technology Co., Ltd., 이하 심천이지아)와 상당한 규모의 거래를 지속하고 있다.

최신 Form 10-Q(분기보고서) 및 기존에 제출된 이중언어 기업 계약서에 따르면 심천이지아의 지분 95%는 아이스파이어 이사회 의장이자 최고경영자(CEO)인 류투안팡(Tuanfang Liu)이 소유하고 있으며, 나머지 5%는 사촌인 류위리(Yuli Liu)가 보유하고 있다.

아이스파이어는 9월 30일로 마감된 분기 동안 심천이지아로부터 전년 동기 약 2,290만 달러 대비 감소한 약 1,913만 달러 상당의 제품을 구매했다.

9월 30일 기준 아이스파이어는 심천이지아에 약 2,305만 달러의 유동 매입채무와 5,200만 달러의 비유동 특수관계자 미지급금을 지고 있다.

SEC 공시에 따르면 해당 5,200만 달러의 채무는 무담보·무이자 조건이다. 심천이지아는 2026년 11월 8일부터 12개월 동안 상환을 요구하지 않기로 합의했다.

이러한 합의는 지급을 유예한 것일 뿐 채무 자체가 소멸된 것은 아니다.

아이스파이어는 분기 중 특수관계 제조사에 대한 장기 미지급금 300만 달러 상환을 포함해 약 160만 달러의 영업 현금을 사용했다.

재무상태표에는 약 51만 9,000달러의 단기 차입금도 포함됐다. 훨씬 더 큰 규모의 특수관계자 미지급금은 별도로 분류된 부채 항목이다.

말레이시아 생산의 추가 확장은 고객 계약, 공장 가동률, 현지 사업 운영 전개에 달려 있다.

진청제약과의 합작사 진우헬스, 실적 기여도는 미미

아이스파이어는 모던 오럴 니코틴(Modern Oral Nicotine) 제품 개발도 추진하고 있다.

2026년 5월, 회사는 선전증권거래소에 상장된(종목코드: 300233) 중국 제약사 산둥진청제약그룹(Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co., Ltd., 이하 진청제약)과 니코틴 파우치 파트너십을 발표했다.

아이스파이어의 최신 SEC 공시에 따르면 홍콩 자회사인 아스파이어 사이언스 앤 테크놀로지(Aspire Science and Technology Limited, 이하 아스파이어 사이언스)는 2026년 8월 산둥진청의약화공(Shandong Jincheng Pharmaceutical and Chemical Co., Ltd.) 및 관련 당사자들과 최종 협력 계약을 체결했다.

아이스파이어의 SEC 공시에 사용된 법인명은 해당 상장 그룹의 현재 공식 영문 사명과 다소 차이가 있다. 정확한 계약 주체는 기본 계약서를 통해 확인할 필요가 있다.

해당 사업은 2026년 3월 25일 홍콩에 설립된 진우헬스(JinWu Health Limited, 등록된 한자 사명: 金霧健康有限公司)를 통해 진행된다.

진우헬스는 니코틴 파우치 제품을 개발, 생산, 판매한다.

아스파이어 사이언스가 진우헬스 지분의 49%를 보유하고 있으며, 나머지 51%는 진청 관련 측이 보유하고 있다.

아이스파이어는 합작사의 니코틴 파우치 개발 및 생산 활동을 자사의 말레이시아 인가 제조 시설과 연계할 계획이다.

9월 30일 기준 아이스파이어의 연결재무제표에 대한 진우헬스의 실적 기여도는 미미한 수준에 머물렀다.

SEC 공시에 따르면 아이스파이어가 해당 분기 동안 진우헬스로부터 인식한 지분법 이익은 약 290달러에 불과했다.

회사는 합작사의 주요 상업 고객, 전체 제품 포트폴리오 또는 양산 규모 등을 공개하지 않았다.

파트너십은 5월에 처음 발표된 후 8월 최종 계약으로 이어졌으나, 11월 9일 실적 발표에서는 의미 있는 수준의 새로운 니코틴 파우치 매출원을 제시하지 못했다.

아이크 테크, FDA 심사 지속 중 미국 PACHA 연령 인증 시범 사업 계획

아이스파이어는 또한 지분 40%를 보유한 미국 합작 벤처 아이크 테크(Ike Tech Inc.)를 통해 기기 단위의 연령 인증 기술을 개발하고 있다.

해당 벤처는 아이스파이어의 아스파이어 노스아메리카(Aspire North America LLC), 케뮬러(Chemular Inc.), 베리파이(Berify)라는 상호로 영업 중인 터치포인트 월드와이드(Touch Point Worldwide, Inc.) 등이 참여해 IKE Tech LLC로 설립됐다.

아이스파이어의 최신 SEC 공시에 따르면 IKE는 2026년 10월 델라웨어 유한책임회사(LLC)에서 주식회사로 전환하며 사명을 Ike Tech Inc.로 변경했다.

전환 후 아이스파이어의 40% 지분은 클래스 B 보통주로 교환되었으며 지분율 변동은 없었다.

IKE는 기기 접근 제한, 사용자 연령 인증 및 관련 인증 기술을 개발한다.

아이스파이어의 2026 회계연도 연례 보고서에 따르면 IKE는 2025년 4월 미국 식품의약국(FDA)에 기기 부품에 대한 시판 전 담배 제품 신청서(PMTA)를 제출했다. FDA는 2025년 5월 해당 신청서를 접수(Acceptance)했다.

신청서 접수는 FDA 심사의 절차적 단계일 뿐 시판 허가(Marketing Authorization)를 의미하지 않는다.

2026년 9월, IKE는 사용자 등록(온보딩), 기기 접근 관리, 브랜드 맞춤화 및 관련 소프트웨어 기능을 통합한 IKE 2.0 플랫폼을 선보였다.

11월 9일 실적 콘퍼런스콜에서 아이스파이어는 IKE가 찰리스 홀딩스(Charlie's Holdings, Inc.)와 함께 미국 시장 시범 사업을 계획하고 있다고 밝혔다.

제안된 시범 사업은 파샤(PACHA) 브랜드의 일부 일회용 전자담배 제품에 기기 단위 연령 인증 기능을 통합하여, 초기에는 스모커 프렌들리(Smoker Friendly) 담배 유통 소매망을 통해 진행될 예정이다.

양사는 2026년 말 이전에 시범 사업을 시작하고, 이를 통해 도출된 데이터를 활용해 찰리스 홀딩스의 특정 PMTA 제출 서류를 보완 및 업데이트할 계획이다.

아이스파이어 경영진에 따르면 찰리스 홀딩스는 심사 대기 또는 행정적 집행정지(administrative stay)를 포함해 다양한 규제 상태에 놓인 800건 이상의 PMTA 신청 건을 보유하고 있다.

이 수치는 신청 건수를 의미하며, FDA로부터 시판 허가를 획득한 제품 수를 뜻하는 것이 아니다.

IKE 자체의 기기 부품 PMTA 또한 여전히 심사 중이다. 11월 10일 기준 아이스파이어는 해당 신청에 대한 FDA 시판 허가를 발표하지 않았다.

특정 무허가 전자식 니코틴 전달 시스템(ENDS) 및 니코틴 파우치 제품에 대한 FDA의 2026년 5월 집행 우선순위 가이던스는 법적인 시판 전 허가 요건을 대체하지 않는다. PMTA 심사가 진행 중이라는 사실이나 집행 우선순위 정책 자체가 시판 허가를 부여하는 것은 아니다.

아이스파이어는 또한 IKE의 분기 매출이 약 10만 달러, 순손실이 약 65만 8,000달러를 기록했다고 보고했다.

아이스파이어는 IKE의 손실 중 지분 해당분으로 약 26만 3,000달러를 인식했다. 진우헬스로부터 발생한 소액의 지분법 이익을 포함한 회사의 합작 벤처 관련 순투자손실은 약 26만 2,900달러였다.

아이스파이어는 2026년 말 이전에 PACHA 시범 사업을 개시하고 2027년 1월에 동남아시아 OEM 계약 관련 발표가 있을 것으로 기대하고 있다.

9월 30일 기준 아이스파이어의 분기 매출은 전년 동기 수준을 밑돌았으며, 순손실과 마이너스(-) 영업현금흐름이 이어졌다. 회사는 11월 9일 실적 콘퍼런스콜에서 2027 회계연도 전체 매출이나 수익 가이던스를 구체적으로 제시하지 않았다.

Cover Image Source: Ispire Technology